[bsa_pro_ad_space id=1 länk=samma] [bsa_pro_ad_space id=2]

Gå till innehåll

Puls

Vad framtiden har att erbjuda – Paul Richardson, Managing Partner, Partis

By - 13 maj 2024

Paul Richardson, Managing Partner på Partis, reflekterar över framtida trender och utmaningar för att finansiera fusioner och förvärv av offentliga eller privata företag inom spelindustrin inför sin IAGA Summit-panel i Washington DC, 28-30 maj.

Hur ser framtiden ut för finansiering av fusioner eller förvärv av offentliga eller privata företag när räntorna sjunker? 

Det finns betydande fonder i private equity-gemenskapen som väntar på att distribuera och spelföretag med sin starka kassaflödespotential är en favoritsektor. Tillgången och kostnaden för hävstång (skuld) har dock dramatiskt begränsat detta hittills. Det verkar som om marknaden vänder, vilket Silver Lake-budet på Endeavour tydligt har visat. Ibland när affären är precis så bra kan siffrorna fås att fungera oavsett. Med värderingar i Storbritannien och Europa till en anmärkningsvärd rabatt jämfört med de i USA (en funktion kanske av investerarnas ESG-krav lika mycket som de pågående levnadskostnaderna och regeltrycket), förväntar jag mig fullt ut att se affärer för EU/UK-mål av både private equity och nordamerikanska strategiska köpare ökar under de kommande månaderna. 

Varför misslyckades SPAC så snabbt? 

I ett nötskal, kvalitet och kvantitet. För varje framgångsrik SPAC-affär (som Draft Kings) fanns det för många SPACs av dålig kvalitet som gjorde transaktioner (eller försökte göra) med tillgångar av lägre kvalitet. I en miljö med låga kapitalkostnader där SPAC-investerare inte hade någon verklig alternativkostnad för kapitalet de förbundit sig till ett SPAC, var det relativt enkelt för de tidiga SPAC:erna att avsluta en affär. Eftersom räntorna steg och kvaliteten på tillgångarna som överfördes till SPAC innebar att det låg i investerarnas intresse att blockera en affär och ta ut sina pengar som de hade åtagit sig hittills (istället för att följa med i affären med ytterligare medel) . Inlösen i SPAC (som hade en begränsad livstid för att säkra en affär och föra den till investerare) snöade och marknaden stängdes i stort sett ner inom några månader.

Vilken M&A-aktivitet kan komma att vänta i förreglerade jurisdiktioner och i de tidiga stadierna av reglering?

Brasilien är på väg att reglera spel och vadslagning och håller hela rådgivaren mycket upptagen eftersom de internationella operatörerna som inte redan är där på en (blekt) grå basis nu frenetiskt försöker hitta en lokal partner eller förvärv för att tillåta dem att lansera med fördel av lokalkännedom, varumärke och en databas. Räkna med att se en mängd erbjudanden när vi närmar oss en full lansering mot slutet av året.  

Vi börjar höra intresse för Indien (där DFS och Rummy är betydande och offshore-spel på cricket kan vara den största marknaden för singelsportspel globalt) även om det hittills inte kommer mycket från regeringen. Ännu längre bort ligger Kina, även om folk återigen börjar fundera på vad de kan behöva när det gäller produkt- och operativ expertis om det skulle förändras. Kärnan i allt detta är den viktigaste drivkraften bakom spellagstiftningen, beskattningen. Brasilien har satt sin onlineskattesats på en nivå som kommer att uppmuntra investeringar och driva en betydande avkastning till skattemannen. Hur lång tid tar det innan Indien, Kina etc bestämmer sig för att det finns så mycket pengar som går offshore via VPN och Crypto att det är värt att reglera och beskatta det hemma. Det finns prejudikat i Macau - men det behövs en lokal för att förkämpa det...

Dela via
Kopiera länk