Operatörsnyheter
Filippinerna – Maybank Securities anger Travellers International som trolig budgivare för Pagcor-kasinon
By phil - 26 april 2023
Maybank Securities tror att den filippinska kasinogruppen Travellers International, utvecklare av Resorts World Manila, är en av de mest troliga budgivarna på PAGCORs 43 kasinon.
Maybank Securities analytiker Miguel Sevidal tror att priset måste ses över men med Php80bn (US$1.44bn) helt enkelt för högt.
Han sa: "Resenare kan vara en kandidat, med tanke på dess planer på medellång till lång sikt att etablera små kasinohotell i turistområden, vilket ledningen kommunicerade under det senaste 4Q22-resultatet. Resenärer kommer dock att se ett uppsving på kort sikt från Resorts World Westside (400 bord, 1,200 1 spelautomater), som vi förväntar oss att öppna vid 25HXNUMX.
"Befintliga operatörer i Clark kan vara intresserade av att bjuda på att utöka sitt regionala fotavtryck," tillade han. "Utöver de 10 kasinosajterna i Metro Manila ligger åtta av PAGCOR-fastigheterna i Central Luzon-regionen, i närheten av Clark. Den centrala Luzon-regionen gynnas särskilt av en disponibel inkomsttillväxt över genomsnittet och infrastrukturutveckling."
"PAGCOR sa att det siktar på att sälja sina tillgångar för 80 miljarder Php, vilket innebär en efterföljande EV/EBITDA-multipel på 14x till 24x baserat på branschens EBITDA-marginaler på 21 procent till 37 procent," tillade han. "Denna värdering representerar en premie till Bloomberry FY22A EV/EBITDA på 12.2x. Med tanke på den långsammare återhämtningen av PAGCOR-kasinon efter Covid, observerades GGR-tillväxt under branschen för PAGCOR-kasinon, sannolikt höga kostnader för rehabilitering och integration med befintliga fastigheter för potentiella köpare, och tidigare transaktioner för integrerade resorter utanför Filippinerna med värderingar på 13x till 16x EV/EBITDA, innebär att PAGCORs föreslagna värdering är brant.
"Vi förväntar oss inte att en transaktion kommer att ske vid dessa värderingar, som är i linje med Macaos kasinon. Filippinska kasinon har historiskt handlat med 25 procent rabatt till Macau-operatörer.”
Under årets första kvartal genererade PAGCOR-kasinon en ökning med 49.43 procent i intäkter från spelverksamhet till 16.9 miljarder Php (303 miljoner USD).
