Leverantörsnyheter
Korea – Regeln endast för utlänningar kommer att begränsa Mohegan Suns koreanska returer
By phil - 16 mars 2016
Fitch Ratings har varnat Mohegan Sun att det "kommer att ha svårt att uppnå robust avkastning på investeringar" på sin Integrated Resort som planeras för Incheon Airport i Sydkorea "på grund av begränsningen av spelaktiviteter endast för utlänningar."
Den varnade också för att konkurrensen från nya kasinon i Asien-Stillahavsområdet skulle vara obeveklig.
Fitch sa: "Storskaliga integrerade semesterortsprojekt för utlänningar i Sydkorea kommer att möta konkurrenstryck från andra jurisdiktioner i Asien och Stillahavsområdet som Macau, Singapore, Filippinerna och Australien. Vi tror att detta tryck inte kommer att avta eftersom det första kasinot öppnade i Vladivostok, Ryssland 2015, fyra nya storskaliga kasinon är planerade att öppna i Macau till och med 2017 och Japan fortsätter att överväga legalisering.”
Trots en begränsad regelverk har vissa operatörer visat stort intresse för expansion. Mohegan Tribal Gaming Authority (MTGA), KCC Corp. och Incheon International Airport Corp. (IIAC) valdes ut för en licens för att bygga den integrerade resorten Inspire på 1.6 miljarder dollar (fas 1) på Incheon International Airport. Det lokala Paradise Co. och Japans Sega Sammy har ett joint venture-projekt (JV) på gång. Caesars och partnern Lippo har ännu inte påbörjat sitt JV-projekt, och tidslinjen är fortfarande osäker. Genting Singapore driver också ett projekt på 1.8 miljarder dollar på Jeju Island.
Sydkorea har redan 17 kasinon, men bara ett av dem; Kangwon Land tillåts öppna sina dörrar för lokala spelare och med avkastning från kinesiska uppspelningar kommer pressen att kännas ännu hårdare med nya utlänningar endast kasinon vid horisonten.
Fitch sa: "Specialvolymen från kinesiska spelare har minskat mitt i korruptionen och den långsammare ekonomin. De 16 befintliga fastigheterna endast för utlänningar såg de sammanlagda kasinointäkterna minska med 10 procent under 2015. Ändå fortsätter det enda kasinot som är tillåtet att tillgodose lokalbefolkningen (Kangwon Land) att se solid tillväxt. Fitch tror att chanserna för att lokalbefolkningen kommer att tillåtas att spela någon annanstans på medellång sikt är avlägsna baserat på våra samtal med landets tjänstemän och sittande operatörer.”
Mohegan Sun's Integrated Resorts kommer att ståta med ett hotell med 1,350 20,000 rum, en nöjespark med Paramount Studios-tema och ett 250 1,500 kvadratmeter stort kasino med XNUMX spelbord och XNUMX XNUMX slots.
Fitch har inte helt uteslutit dess framgång.
"Vi tror att Incheon-projekten kan vara lönsamma om det totala antalet projekt som går framåt förblir blygsamt och Japans ansträngningar att legalisera kasinon inte lyckas förverkligas", stod det. "Incheon International Airport är en av de mest trafikerade flygplatserna för internationella passagerare i världen. Som jämförelse har Filippinerna kunnat utveckla en blygsam internationell spelverksamhet trots sin dåliga infrastruktur. Ytterligare fördelar för expansion i Korea inkluderar låga skatter och inga restriktioner för lokalbefolkningen att delta i bekvämligheter som inte är spel. Icke-spelande bekvämligheter som detaljhandel och underhållning kommer att tilltala de cirka 25 miljoner människor som bor i Seoul-området.”
Mohegan Sun räknar med att spendera cirka 100 miljoner dollar i eget kapital på projektet, finansierat efter en osäkrad emission på 100 miljoner dollar i november 2015.
Fitch kommenterade: "Vi ser projektet som neutralt i förhållande till MTGA:s kreditprofil, eftersom medlen kunde ha använts för att återbetala högre kupongskuld och delvis ta itu med 1.1 års löptidsmur på 2018 miljarder dollar. Löptidsväggen skulle kunna lättas om vissa villkor är uppfyllda, framför allt att 11-procentiga förlagslån refinansieras. Å andra sidan skulle en del av det egna kapitalet potentiellt kunna återvinnas genom en utvecklingsavgift. Vidare är ett arrangemang av förvaltningsavgifter troligt och kan ge ett visst skydd mot negativa resultat. Projektet står inför en viss risk för genomförandet, eftersom Sydkorea är en ny marknad för den amerikanska stamoperatören och Paradise/Sega Sammys närliggande integrerade resort kommer att vara först på marknaden 2017. Som sagt, projektet har, om det lyckas, betydande uppsida för MTGA. ”
